Повышение ключевой ставки до 19%, по мнению председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной, призвано усилить «импульс к снижению инфляции со стороны денежно-кредитной политики». Она допускает, что повышение продолжится, о чем сообщила в ходе недавнего выступления. Какие трудности это создаст для медицинских организаций? Для клиник, которые уже имеют кредиты с переменной ставкой, повышение напрямую ведет к увеличению ежемесячных платежей, сокращению доступных средств для операционных инвестиций, обновления оборудования, ремонта, потенциальных проектов расширения, считает финансист, консультант Eqiva Андрей Хоперский.
Клиникам, конечно, придется пересмотреть свои бюджеты, возможно, отложить несрочные расходы, чтобы справиться с возросшей финансовой нагрузкой. Для клиник, зависящих от банковских кредитов, для финансирования своего роста или покрытия операционных расходов, текущая ситуация сделает займы более дорогими и менее привлекательными.
Высокая стоимость может затруднить планы по расширению: инвестиции в новые технологии или объекты. Кроме того, клиники могут столкнуться с трудностями при рефинансировании существующих кредитов на выгодных условиях. Что еще больше ограничит финансовую гибкость.
Как быть?
Как быть?
- Если ситуация действительно сложная, клинике следует реструктуризировать кредиты и попытаться перейти на фиксированные ставки, чтобы стабилизировать будущие финансовые обязательства и снизить риск дальнейших повышений ставок. Но при этом хочу подчеркнуть, что при нулевой процентной ставке налога на прибыль финансовые инструменты хеджирования процентной ставки будут недоступны, потому что это прямо запрещено правилами применения льготной ставки налога на прибыль медицинских организаций.
- Можно рассмотреть возможность диверсификации источников финансирования. Например, попытаться привлечь частных инвесторов и стратегических партнеров, либо найти внутренние финансовые ресурсы. Это может быть оборотный капитал: смена бизнес модели в сторону программ прикрепления/подписок, долгосрочных контрактов наблюдения и любого другого продукта, где вы можете взять деньги «вперед», не только поднимет возвращаемость пациента в вашу клинику, но и предоставит вам «бесплатное» финансирование.
Я знаю игроков рынка, которые инвестиции в новые объекты только за счет оборотного капитала, при этом чем больше растет выручка, тем больше свободных средств оборотного капитала доступны для инвестирования. Здесь также можно упомянуть ГК «Мать дитя», чей отрицательный чистый оборотный капитал как дополнительный источник финансирования на сегодняшний день составляет более 2 млрд рублей.
Рекомендую в текущий период с осторожностью относиться к новым инвестиционным проектам и более скрупулезно производить их оценку. Вы должны понимать, что при текущей эффективной ставке финансирования кредита порядка 25%, ставка внутренней доходности вашего перспективного проекта должна быть не меньше. Проектов с таким IRR в нашем секторе не так много, особенно, если это проект не в Москве.
Поэтому, конечно, стоит внимательно делать расчеты и подходить к проектам с осторожностью, особенно долгосрочным. Текущая проблема заключается в том, что никто не знает, последнее ли это повышение ставки, и насколько она может еще вырасти. Чем дольше у вас горизонт планирования и более долгосрочный проект, тем больше у вас рисков, а повышенный риск должен покрываться большей премией к доходности проекта. Однако по моему мнению, в текущем мире, в котором все очень быстро меняется, самый большой риск - это не брать на себя никакого риска.
Поэтому, конечно, стоит внимательно делать расчеты и подходить к проектам с осторожностью, особенно долгосрочным. Текущая проблема заключается в том, что никто не знает, последнее ли это повышение ставки, и насколько она может еще вырасти. Чем дольше у вас горизонт планирования и более долгосрочный проект, тем больше у вас рисков, а повышенный риск должен покрываться большей премией к доходности проекта. Однако по моему мнению, в текущем мире, в котором все очень быстро меняется, самый большой риск - это не брать на себя никакого риска.
Подписывайтесь на наши соцсети!
Фото: личный архив
Фото: личный архив